Mở bán dự án mới, mảng môi giới phục hồi năm 2022 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu DXG phiên giao dịch ngày 19/11/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu dành cho CTCP Tập đoàn Đất Xanh (Cổ phiếu DXG) thêm 31% lên 31.900 đồng/CP nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu của công ty đã tăng 29% trong 3 tháng qua. Việc tăng giá mục tiêu của chúng tôi chủ yếu là do (1) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm 2022 và (2) định giá cao hơn đối với dự án Gem Sky World (GSW) và mảng dịch vụ môi giới.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 7% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 xuống còn 1,2 nghìn tỷ đồng chủ yếu do đợt dịch COVID-19 thứ tư nghiêm trọng tại Việt Nam làm ảnh hưởng đến mảng dịch vụ môi giới. Trong năm 2022, chúng tôi kỳ vọng việc bàn giao tại GSW và Opal Skyline cũng như sự phục hồi của mảng dịch vụ môi giới sẽ hỗ trợ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của chúng tôi là 1,4 nghìn tỷ đồng (+18% so với năm 2021).
- Chúng tôi kỳ vọng DXG sẽ tiếp tục bán hàng tại dự án GSW vào quý 4/2021 nhưng hoãn việc mở bán chính thức tại các dự án Opal City view (khoảng 1.500 căn hộ trung cấp tại Bình Dương) đến năm 2022 do dịch COVID-19 tiếp tục ảnh hưởng nghiêm trọng tại tỉnh này. Do đó, chúng tôi dự báo giá trị doanh số bán hàng năm 2021 đạt 4,3 nghìn tỷ đồng (-27% YoY, -19% so với dự báo trước đây).
- Chúng tôi duy trì dự báo giá trị doanh số bán hàng năm 2022 đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (+97% so với dự phóng năm 2021), được hỗ trợ bởi hoạt động bán hàng cho các giai đoạn tiếp theo đang diễn ra tại GSW, các dự án mới mở bán ở Bình Dương và khởi động trở lại dự án Gem Riverside (Thủ Đức, TP. HCM).
- Rủi ro: Pha loãng từ phương án phát hành riêng lẻ lên đến 200 triệu cổ phiếu (tối đa 34% số cổ phiếu đang lưu hành) với giá phát hành không thấp hơn 20.000 đồng/CP – hiện tại chúng tôi chưa ghi nhận phương án phát hành này trong mô hình định giá do thông tin chi tiết còn hạn chế.
Người viết Hồng Quyên
Nguồn HSC
