Thiếu đường thường mại có thể tạm thời hạn chế tăng trưởng doanh thu
Đồ thị cổ phiếu LSS phiên giao dịch ngày 17/09/2021. Nguồn: AmiBroker
- Thiếu đường nhập khẩu có thể hạn chế tăng trưởng doanh thu trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào ngày 30/6/2022). Giống như SBT, Cổ phiếu LSS cũng có hoạt động thương mại đường trong năm tài chính 2021, dự kiến sẽ bị hạn chế trong năm tài chính 2022 do thuế AD&AS mới được áp dụ Trong năm tài chính 2021, LSS đã bán 110 nghìn tấn đường, nhưng chúng tôi ước tính chỉ có 40 nghìn tấn được sản xuất từ nguồn nguyên liệu mía trong nước. Chúng tôi lo ngại rằng LSS có thể ghi nhận doanh thu thuần giảm trong năm tài chính 2022 do không có đường nhập khẩu, mặc dù LSS cũng dự kiến sản lượng mía thu hoạch tăng 10-20%
- Tiếp tục đầu tư vào các hoạt động kinh doanh mới. LSS đã và đang đầu tư mạnh vào nhiều hoạt động kinh doanh mới bên cạnh hoạt động kinh doanh mía đường cốt lõi, như du lịch sinh thái, sữa gạo lứt, nước mía dinh dưỡng, nông nghiệp công nghệ cao. Trong khi việc giải ngân vốn đầu tư gần như đã hoàn tất, dịch Covid-19 đã kìm hãm các hoạt động kinh doanh mới này. Sữa gạo lứt và nước mía dinh dưỡng tạo ra doanh thu khiêm tốn là 29 tỷ đồng trong năm tài chính 2021.
- Định giá: LSS đang giao dịch với hệ số P/E TTM là 44,3x và EV/EBITDA TTM là 7,2x, so với mức trung bình ngành là 16x và 9,2x. Do e ngại về việc thiếu động lực tăng trưởng, chúng tôi không đưa ra khuyến nghị tại thời điểm hiện tại đối với LSS.
Người viết: Hồng Quyên
Nguồn: HSC
