Triển vọng trung hạn duy trì mặc dù các thách thức do dịch COVID-19 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu VTP phiên giao dịch ngày 19/11/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho (Cổ phiếu VTP) khi chúng tôi tin rằng công ty sẽ tận dụng tốc độ tăng trưởng của thương mại điện tử của Việt Nam nhờ mạng lưới bưu cục rộng khắp, đầu tư vào công nghệ và các kế hoạch kinh doanh mới.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 3% giá mục tiêu khi giảm 11% dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2024 do tác động tiêu cực của dịch COVID-19 đối với chi tiêu của người tiêu dùng cũng như chi phí vận hành và giao hàng của VTP. Giá mục tiêu của chúng tôi một phần được hỗ trợ bởi việc cập nhật mô hình định giá của chúng tôi từ giữa năm 2022 đến cuối năm 2022.
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 33% vào giai đoạn 2021-2024 nhờ (1) tăng trưởng của thương mại điện tử mạnh mẽ ở Việt Nam được hỗ trợ bởi sự chấp nhận ngày càng tăng của người tiêu dùng, (2) cải thiện cơ cấu hiệu quả chi phí của VTP và (3) tiềm năng bình thường hóa chi phí giao hàng và vận hành trong bối cảnh các gián đoạn do dịch COVID-19 dự kiến sẽ giảm dần.
- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E 2022 của VTP ở mức 22,8 lần so với mức trung bình P/E trượt 3 năm của các công ty cùng ngành là 27 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Những thay đổi về quy định nhằm giảm bớt sự cạnh tranh về giá trên thị trường giao nhận.
- Rủi ro: Cuộc chiến giá cả kéo dài và ngày càng gay gắt trong ngành chuyển phát; chi tiêu của người tiêu dùng thấp hơn dự kiến; đầu tư không hiệu quả vào các lĩnh vực kinh doanh mới.
Người viết Hồng Quyên
Nguồn HSC
