Dự phòng giảm sẽ hỗ trợ LNST 2022 tăng trưởng mạnh mẽ – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 02/12/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu dành cho Ngân hàng TMCP Tiên Phong (Cổ phiếu TPB) thêm 15,8% lên 47.000 đồng/CP nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu của ngân hàng đã tăng 39,7% trong ba tháng qua.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do định giá cao hơn theo cả phương pháp thu nhập thặng dư và phương pháp P/B mục tiêu do (1) tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá của chúng tôi đến cuối năm 2022, (2) áp dụng P/B mục tiêu cao hơn và (3) tăng 0,7% trong dự báo tổng LNST tổng hợp của chúng tôi cho giai đoạn 2021-2025.
- Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng chủ yếu là do tổng thu nhập ngoài lãi tăng 5,7%, bị ảnh hưởng một phần bởi (1) tổng chi phí hoạt động tăng 0,9% và (2) tổng thu nhập từ lãi (NII) giảm 0,9%.
- TPB đã hoàn tất thương vụ phát hành riêng lẻ 100 triệu cổ phiếu vào tháng 9/2021 với giá 33.000 đồng/CP. Trước đây, chúng tôi giả định rằng thương vụ này sẽ được hoàn thành với giá 35.000 đồng/CP.
- Rủi ro: TPB không phát triển được CASA ổn định từ khách hàng bán lẻ; Dịch COVID-19 kéo dài có thể gây ra lượng nợ xấu cao hơn dự kiến.
Người viết Hồng Quyên
Nguồn HSC
