Dần phục hồi trong bối cảnh kênh hàng quán hạn chế – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu SAB phiên giao dịch ngày 30/11/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN do giá cổ phiếu của Tổng CT Bia rượu NGK Sài Gòn (Cổ phiếu SAB) đã tăng 5% trong 3 tháng qua trong khi chúng tôi duy trì mức giá mục tiêu và triển vọng của công ty.
- Chúng tôi giữ nguyên dự báo tổng LNST trong giai đoạn 2022-2024 gần như không thay đổi khi chúng tôi nâng dự phóng cho cả doanh thu bán bia và chi phí quảng cáo và khuyến mại (A&P).
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 26% trong giai đoạn 2021-2024 nhờ (1) nhu cầu phục hồi cùng các gián đoạn do dịch COVID-19 giảm dần, (2) SAB giành được thị phần nhờ các sản phẩm mới và hiệu quả hoạt động marketing được cải thiện, và (3) các kế hoạch cải thiện biên lợi nhuận.
- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/E 2022 của SAB ở mức 28 lần – phù hợp với mức trung bình 4 năm trượt của các công ty cùng ngành.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Các gián đoạn nghiêm trọng do COVID-19 kéo dài; mất thị phần vào tay đối thủ chính; chi tiêu cho marketing mạnh hơn dự kiến do cạnh tranh gay gắt.
Người viết Hồng Quyên
Nguồn HSC
