Chủ động mở rộng hoạt động thị trường vốn để thúc đẩy kế hoạch mở rộng quỹ đất – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu NVL phiên giao dịch ngày 06/09/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN đối với CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Cổ phiếu NVL) dù tăng giá mục tiêu thêm 3% lên 85.000 đồng/CP. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi đến từ định giá cao hơn cho NovaWorld Phan Thiết và việc phát hành 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi (CB) với giá chuyển đổi ban đầu là 135.700 đồng/CP, bị ảnh hưởng một phần bởi số dư nợ ròng cao hơn tính đến thời điểm cuối quý 2/2021.
- Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (+6% YoY), chủ yếu được thúc đẩy bởi (1) doanh số bán hàng tại các dự án Aqua City và NovaWorld và (2) dự báo thu nhập tài chính của chúng tôi từ đánh giá lại tài sản thu được khi hợp nhất các khoản đầu tư (quỹ đất/công ty con) hoặc thoái vốn trong bối cảnh công ty đang lên các kế hoạch lớn cho hoạt động M&A hoặc/và đầu tư.
- Chúng tôi tăng dự báogiá trị hợp đồng bán hàng năm 2021 thêm 8% lên 63 nghìn tỷ đồng (+44% YoY) chủ yếu do doanh số bán hàng của NovaWorld Phan Thiết cao hơn dự kiến trong 6 tháng đầu năm 2021. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng doanh số bán hàng của các dự án khu đô thị tại TP.HCM vẫn ở mức khiêm tốn do NVL tập trung triển khai các dự án khách sạn trong giai đoạn 2021-2022.
- Giá cổ phiếu của NVL đang ở mức cao với P/E năm 2021/2022 là 37,2/32,3 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi) so với trung vị P/E năm 2021/2022 của các công ty cùng ngành trong khu vực là 11,9/10,8 lần (dựa theo dự báo chung của Bloomberg). Trong 6 tháng qua, thị trường chứng khoán có tâm lý tích cực đối với NVL chủ yếu nhờ tiến độ nhanh chóng của việc mua lại các CB đã phát hành vào năm 2018 và CB mới phát hành vào năm 2021 với giá chuyển đổi ban đầu là 135.700 đồng/CP.
- Yếu tố hỗ trợ: Doanh số bán hàng cao hơn dự kiến của các dự án trọng điểm.
Người viết: Hồng Quyên
Nguồn: HSC
