Sản lượng điện thương phẩm mạnh mẽ mặc dù giá CGM kém hấp dẫn – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu HND phiên giao dịch ngày 14/10/2021. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Nhiệt điện Hải Phòng (Cổ phiếu HND) công bố KQKD quý 3.2021 kém tích cực với LNST đạt 6 tỷ đồng (-96% YoY). Mặc dù đạt tăng trưởng sản lượng điện thương phẩm mạnh mẽ khoảng 20% YoY, lợi nhuận quý 3/2021 vẫn thấp do (1) giảm giá thành phần cố định theo kế hoạch của HND trong hợp đồng mua bán điện (PPA) có hiệu lực vào ngày 01/01/2021, (2) sản lượng điện hợp đồng thấp hơn vốn được đảm bảo bán với giá có lãi và (3) giá thị trường điện (CGM) tương đối thấp. Nhìn chung, LNST 9 tháng đầu năm 2021 của HND chỉ đạt 183 tỷ đồng (-80% YoY), hoàn thành 40% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi. Mặc dù tỷ lệ hoàn thành dự báo thấp, KQKD của HND phù hợp kỳ vọng của chúng tôi vì chúng tôi tin rằng phần lớn lợi nhuận năm 2021 của HND sẽ tập trung vào quý 4/2021, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Sản lượng điện của HND đã tăng khoảng 20% YoY trong quý 3/2021, cao hơn dự báo của chúng tôi.
- Mức chênh lệch giá của HND giảm hơn một nửa YoY còn 300 đồng/kWh trong quý 3/2021 chủ yếu do giá PPA cố định thấp hơn.
- Chi phí khấu hao giảm 30% YoY trong quý 3/2021, phần nào hỗ trợ lợi nhuận.
- Lợi nhuận được hỗ trợ một phần nhờ khoản lãi ngoại hối 28 tỷ đồng do đồng VND tăng giá so với JPY.
- Chúng tôi tin rằng HND đã ghi nhận trước phần lớn chi phí bảo trì năm 2021 trong 9 tháng đầu năm 2021.
Người viết: Hồng Quyên
Nguồn: HSC
